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新三板改革力度超預期!市場期待政策盡快正式落地

2019-11-13 09:00 文章來源:中證網 作者:

【導讀】 新三板全面深化改革的各項政策細節日前出爐,精選層遴選標準、公開發行機制、連續競價交易機制等逐一明確.

新三板全面深化改革的各項政策細節日前出爐,精選層遴選標準、公開發行機制、連續競價交易機制等逐一明確。自10月25日證監會表態推進全面深化新三板改革以來,截至11月12日,新三板做市指數累計上漲12.54%。

資深投行人士王驥躍接受中國證券報記者采訪時表示,新三板原先存在的問題,一是公司掛牌門檻低,質量低下者不少。本次推出精選層改革,在一定范圍內設置門檻,這是提升掛牌公司質量的重要舉措。二是交易機制與融資機制不健全,投資者因賣出難而不愿買入。這次改革的核心在于交易價值和融資功能。三是投資者門檻高。解決了前兩大問題,投資者門檻下調預計也在計劃之中。

力度超預期

具體政策方面,全國股轉公司制定修改了《股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌規則(試行)》《股票定向發行規則》《分層管理辦法》《掛牌公司信息披露規則》《掛牌公司治理規則》和《股票交易規則》六項業務規則。全國股轉公司表示,本次新三板改革以暢通多層次資本市場有機聯系為核心,對新三板發行、交易、市場分層、公司監管、投資者適當性等制度進行了全方位優化和調整。

多位市場人士告訴中國證券報記者,此次新三板改革力度超出預期。

北京南山投資創始人周運南認為,“熟讀6份征求意見稿后,總體感覺改革力度空前,遠超新三板市場整體預期。這表明證監會和全國股轉公司對新三板全面深化改革的決心之強和力度之大。這些細則想市場之所想,急市場之所急。作為長期關注和研究新三板的投資者,期待政策盡快正式落地。”

銀泰證券股轉系統業務部總經理張可亮直言,“比預想的好。比如,之前預想精選層會按照市值標準來設置,并且認為市值標準可能會選擇6億元作為界限。但這次征求意見稿給出了四套市值標準。這超出了我的想象,感到非常驚喜。這是徹底市場化的一種操作方式,全國股轉公司對整個市場運行有著清晰的認識。”

值得一提的是,全國股轉公司透露,前述六項自律規則是新三板層面的基礎性業務規則。此外,將修改《投資者適當性管理規則》,會同中國結算、中國證券業協會等制定、修訂細則及指引指南等操作性文件。

全國股轉公司表示,市場經歷快速發展后,積累了一批創新驅動特征突出、市場認可度高、公司治理規范、財務狀況良好的優質公司。這些企業對于融資規模和融資效率有更高的需求,新三板現有定向發行制度已難以有效滿足其融資發展需求。因此,有必要優化發行機制,實行向不特定合格投資者公開發行股票制度,完善市場融資功能,滿足優質掛牌公司的迫切需求,形成示范引導效應。

效仿科創板

新三板此次改革一大核心便是進一步分層,新設精選層,形成“精選層-創新層-基礎層”的三層次市場結構。在精選層標準的設置思路上,廣證恒生認為,這與科創板、港交所主板類似,均以“市值-財務指標”為基礎設置多套標準,包容具有不同特征的成長型、創新型、創業型企業。

根據《分層管理辦法(征求意見稿)》,針對不同類型企業,精選層共設四套標準:

一是市值不低于2億元,最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低于10%,或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產收益率不低于10%。主要遴選盈利能力強的企業。

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